上游负薪救火,下游釜底抽薪,2016年铜市的跌势难改

上游负薪救火,下游釜七子花属底抽薪,2016年铜市的跌势难改

2015年已经过去，大宗商品迎来了新的财年，但对铜来说，还远未到可以重来的时刻。上海钢联我的钢铁网指出，农历春节期间，是铜消费的绝对低谷期。

面对惨烈的现实，目前铜上游冶炼厂想尽办法拉升铜价，铜下游却无动于衷，甚至断腕自保。利益链条再度扯紧，并展开拉锯。

上游负薪救火

2015年11月30日，“九大铜生产商一致同意禁止供货给大量持有空单的客户、一致同意于2016年减产的消息传出，市场哗然。

业内人士分析指出：铜海金沙冶炼厂减产会对价格有支撑作用，但是减产20万吨量太少。因为现在随便一家冶炼厂上新产线都要10万吨。而其中提到的“禁止供货给大量持有空单的客户也引发市场空头无法交割的担忧。

2015年12月19日，国内某大型铜冶炼商高管表态，“若铜价和盈利能力恶化，可能将原定的2016年减产规模扩大至35万吨以上。原定的35万吨减产规模将是最低水平，若铜价进一步下跌，并且（或者）现货精炼进口的加工精炼费用（TC/RC）低于冶炼商的成本，则可能扩大减产规模。

业内人士表示，TC/RC若高于每吨90美元和每磅9美分，那么中国许多冶炼商都能够盈利。所以，减产只是个伪命题，能否实现先不说，它的作用可能还没有收储来的明显，沪铜甚至于2015年11月30日当日下跌幅度超过1.3%，其后几个交易日跌幅达到2%，减产无异于负薪救火。

我的钢铁网分析认为，减产的作用没有收储来的明显。且对于收储还要明确三个问题：一是国储是否希望把收储的消息透漏到市场，二是即便收储正在进行，也应该在一个时间段内进行，三是一旦确定收储还存在被国外资金狙击的可能。

收储是真金白银地买入。按正常逻辑来讲，即便收储也是“悄悄地进村，打枪的不要，然后要考虑什么时候收储、拿出多少资金收储、让谁负责收储等一系列问题，最关键的是以什么价格收储。而市场传出的商业性收储（质押贷款），对价格的促进作用则要明显低于国储收储，且操作难度要大于国储收储。

下游釜底抽薪

在云铜召开的贸易商洽谈会上，协定2016年电解铜长单升水价格，报出的价格为240元/吨，但下游企业未接受，有待进一步协商。其他地区报出的2016年电解铜长单升水价格各为：江铜280元/吨、山东主流冶炼厂报180～200元/吨、上海好铜报120～150元/吨、平水铜80～100元/吨、湿法铜50～80元/吨。

截至1月5日，我的钢铁网得到的消息表明，除江铜有240元/吨、220元/吨签下少量订单外，对外报价将在180～200元/吨，但没有明确消息可以确定价格。赤峰云铜长单价格将在130、150和200元/吨左右，赤峰金剑长单价格将在105、125和180元/吨左右，同样也没有明确消息可以确定价格。

2015年签订的长单升水价格均高于今年现货市场升水平均价格，多数企业倾向2016年使用浮动价格。主动签订长单的企业仍在少数，且不少企业均表示长单谈判可能延长至1月份。

据我的钢铁网调查，长单签订将是未来行业内的主要矛盾。综观2008年经济危机以来，也只有2009～2010年度出现零单供给不足现象。当时贸易、融资和生产都处于快速发展阶段，能签到长单相当于吃了定心丸。

但现在的市场环境山檨子属与之前截然不同，何况长单定价高于市场散单价，再希望用长单留住下游已是枉然。同时，目前市场贸易商和加工企业利润已经没有下降空间。利润不高，签单的积极性也不会很高。冶炼厂、贸易商由于长单迟迟无法正常签订给铜价一记棒喝，对铜价走势无异于釜底抽薪。

我的钢铁网认为，铜上游采取的一系列挺价措施喙顶红豆，只不过是扬汤止沸罢了。上下游既是产业链条，也是利益对立面，相互依存也相互对立。供应关系未变的前提下，铜市的跌势难改。

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